现货etf 六种玩法：教你玩ETF

ETF是一种特殊类型的基金，在交易所上市，既有一级市场赎回机制，也有二级市场交易机制。除了传统基金“买入持有、高抛低买”等常规投资方式外，还可以衍生出一系列普通投资者不熟悉的玩法，如“T+0交易、折溢价”等。套利、事件套利、期货套利和投资组合套利”。在此，笔者结合多年的指数和ETF研究与管理经验，为投资者揭示了ETF常见的一些投资策略以及它们可能面临的潜在风险。

利用ETF变相交易T+0

ETF与其他基金最大的区别在于，它们同样存在于一、二级市场，赎回的对价是一篮子股票。目前A股无法实现T+0交易，但投资者可以买入一包股票，换成ETF股票，然后在二级市场上卖出，变相实现T+0操作。当然，ETF赎回设置了几十万份的门槛，只有资金稍大的专业投资者才能享受这种机制。但对于债券ETF、境外指数ETF、商品ETF等品种，在二级市场已实现T+0交易，门槛较低，普通投资者可享受该交易机制。

一级市场和二级市场的价格差异

贴现溢价套利

由于二级市场之间存在高效的T+0交易机制现货etf，当投资者发现ETF二级市场的价格与一级市场的净值有较大偏差时，就有了即时套利的机会。分为溢价和折价套利：溢价套利是指当ETF市场价格大于净值时（一般溢价超过20BP），买入一篮子股票认购ETF，然后卖出ETF获利而折价套利是指ETF市场价格低于净值时（一般折价超过20BP以上）。 30BP），先在二级市场买入ETF，然后赎回ETF，获得一包股票卖出获利。目前ETF管理人会委托交易所或指数公司实时计算ETF组合单位净值（IOPV价格），大部分市场软件都可以实时显示折溢价率。

基于 ETF 的期货套利

股票 ETF 主要跟踪股票指数。例如，广发沪深 300 ETF 和广发沪深 500 ETF 分别跟踪沪深 300 和沪深 500 指数。这两个指数是股指期货的标的，ETF对应的是期货。最佳地点。受市场情绪影响，期货必然会相对基准上涨和折让。尤其是在极端行情下，由于大幅上涨和折价，会有一定的套利空间。例如，市场情绪极度乐观，沪深300期货存在可观溢价，套利者可以同时买入沪深300ETF，卖出沪深300股指期货，以获得逐渐收敛的溢价的价值。期货到期。同理，当期货大幅折价时，也可以做空ETF，买入期货，进行折价套利。但目前国内ETF融券成本较高，很多ETF都面临着没有证券可以融合的情况，所以采用了这种策略。稍微困难一点。

基于公司事件的套利

该策略主要针对停牌股，即当成份股因正面或负面公告而停牌时，投资者估计成份股价格在复牌后会大幅波动。越大越好），并不能完全反映其复牌后的价格预期。此时，投资者可以通过申购（预期上涨）和赎回（预期下跌）操作获得无风险收益。具体而言，当预计某成分债复牌将大幅上涨时，如果某重仓ETF未在PCF名单中设置必须兑现替代标志，套利者可买入该ETF通过二级市场赎回获得一揽子股票。立即卖出除停牌票外的其他成分股，相当于变相买入因有利理由停牌的股票，复牌后获利。

基于保证金融资

ETF杠杆交易策略

目前沪深两市共有24只ETF符合融资融券条件。投资者可以通过融资融券机制实现对ETF的杠杆交易效果，进而在一级和二级市场叠加其独有的T+0机制。对于特别特定的交易机会，投资者可以通过融资融券的方式，快速放大交易收益。当然，如果判断错误，也会面临更大的亏损风险，而杠杆交易本身就是一把双刃剑。

ETF产品之间

组合套利策略

随着ETF产品的不断丰富，投资者不仅可以在ETF和成分股之间进行套利，还可以在不同ETF之间进行套利。例如，A股是多只ETF的成分债，已停牌并发布重大利好消息。如果此时不同ETF的二级市场价格反映成分债券事件不一致，且PCF清单未设置要求的现金替代标志。投资者可以先买入市价相对低估的ETF再赎回，卖出除停牌债券外的其他成分股，用现金和成分股配置一篮子市价相对高估的ETF现货etf，然后认购高估的ETF 快速在二级市场卖出，获取市场价格相对高估和低估的两个ETF品种的点差收益。

这里需要提醒的是，上面提到的六种ETF策略，理论上都是建立在无风险套利的基础上，但在实践中可能会因为各种原因隐藏风险。潜在风险包括但不限于：ETF流动性不足的风险；套期保值有效性不足的风险；现金重置成本不确定的风险； ETF借贷困难的风险。